Corporate governance, efficiency, productivity and performance/Governanca corporativa, eficiencia, produtividade e desempenho/Gobierno corporativo, eficiencia, productividad y desempeno

• Published in: Revista de administração Mackenzie Vol. 14; no. 4; p. 134
• Main Authors: Ferreira, Roberto Do Nascimento, Santos, Antonio Carlos Dos, Lopes, Ana Lucia Miranda, Nazareth, Luiz Gustavo Camarano, Fonseca, Reinaldo Aparecida
• Format: Journal Article
• Language: Spanish
• Published: Universidade Presbiteriana Mackenzie 01-07-2013
• Subjects: Corporate governance; Investment analysis; Securities trading
• ISSN: 1518-6776

There are a large number of research which main purpose is the search for a empirical relationship between corporative governance and the performance. Studies which seeks to demonstrate this relationship characterized by the use of financial indicators and indicators of stock analysis, combined with the use of econometric methods. However, there are suggestions so that be established alternative measures of performance, such as use of non-parametric analysis. Measuring the performance using other analysis techniques to assess the relationship between corporate governance and performance represents a relevant contribution to this study field. By using the nonparametric technique of Data Envelopment Analysis, the main objective of this paper is to verify whether there are significant differences between technical efficiency and productivity of companies in the segments of corporate governance with the technical efficiency and productivity of companies in other segments of Bovespa. The technical efficiency scores showed no significant differences between groups of companies with and without governance. However, in the years of 2008 and 2009 companies with shares traded on other segments of Bovespa showed a higher level of technical efficiency. Similar results were observed with the Malmquist productivity index. In order to establish parameters in the comparison of the performance achieved by the efficiency scores were analyzed the traditional metrics for measuring the value, Tobin's Q and Firm Value. It was observed in the three years analyzed that the market value of companies in the segments of corporate governance is lower than the companies of other segments of stock trading. This research advances over previous contributions have focused on determining the performance, too, by measuring technical efficiency and productivity growth. The results allow a new angle of analysis in the evaluation of companies in a specific way for the adoption of good corporate governance practices. KEYWORDS Corporate governance; Technical efficiency; Malmquist index; Data envelopment analysis; Productivity. Ha um grande numero de pesquisas cujo objetivo principal e a busca por uma relacao empirica entre governanca corporativa e desempenho. Os estudos que visam demonstrar essa relacao caracterizam-se pela utilizacao de indicadores contabeis e indicadores de analise de acoes, conjugados com o uso de metodos econometricos. No entanto, existem sugestoes para que se estabelecam medidas alternativas de desempenho, como a utilizacao de analises nao parametricas. Mensurar o desempenho com o uso de outras tecnicas de analise, para avaliar a relacao entre governanca corporativa e desempenho, representa uma contribuicao relevante para esse campo de estudo. Por meio da utilizacao da tecnica nao parametrica da analise envoltoria de dados, o objetivo principal deste trabalho e verificar se existem diferencas entre a eficiencia tecnica e a produtividade de empresas dos segmentos de governanca corporativa com a eficiencia tecnica e a produtividade de empresas de outros segmentos da Bovespa. A aplicacao do teste t de diferenca de medias demonstrou que nao ha diferencas estatisticamente significativas entre os escores de eficiencias tecnica dos grupos de empresas com e sem governanca. No entanto, nos anos de 2008 e 2009 as empresas com acoes negociadas em outros segmentos da Bovespa apresentaram um melhor nivel de eficiencia tecnica. Resultados semelhantes foram verificados com o indice de produtividade de Malmquist. Com a finalidade de estabelecer parametros na comparacao do desempenho obtido por meio dos escores de eficiencia, foram analisadas as metricas tradicionais de mensuracao do valor, Q de Tobin e Valor da Empresa. Observou-se, nos tres anos analisados, que o valor de mercado das empresas dos segmentos de governanca corporativa e inferior ao das empresas de outros segmentos de negociacao de acoes. Esta pesquisa avanca em relacao a contribuicoes anteriores por ter como foco a determinacao do desempenho, tambem, por meio da mensuracao da eficiencia tecnica e do crescimento da produtividade. Os resultados permitem um novo angulo de analise na avaliacao das empresas, de forma especifica para a adocao de boas praticas de governanca corporativa. PALAVRAS-CHAVE Governanca corporativa; Eficiencia tecnica; Indice de Malmquist; Analise envoltoria de dados; Produtividade. Hay un gran numero de investigaciones cuyo objetivo principal es la busqueda por una relacion empirica entre gobierno corporativo y el desempeno. Los estudios que permiten demostrar esa relacion se caracterizan por la utilizacion de indicadores contables e indicadores de analisis de acciones, conjugados con el uso de metodos econometricos. Sin embargo existen sugerencias para que se establezcan medidas alternativas de desempeno, como la utilizacion de analisis no-parametricos. Medir el desempeno con el uso de otras tecnicas de analisis, para evaluar la relacion entre gobierno corporativo y desempeno representa una contribucion relevante para ese campo de estudio. Mediante el uso de la tecnica no parametrica de analisis envolvente de datos, el principal objetivo de este trabajo es verificar las diferencias entre la eficiencia tecnica y productividad de las empresas en la gestion empresarial con la eficiencia tecnica y productividad de las empresas de otros sectores de la Bovespa. La aplicacion de la prueba t de diferencias medias no presento, estadisticamente, diferencias significativas entre las puntuaciones de eficiencia tecnica de los grupos de empresas con y sin gobierno. Sin embargo, en los anos 2008 y 2009, las empresas con acciones negociadas en otros segmentos de la Bovespa tuvieron un mayor nivel de eficiencia tecnica. Se observaron resultados similares con el indice de productividad de Malmquist. Con el fin de establecer parametros para comparar el rendimiento alcanzado por los indices de eficiencia se analizaron indicadores tradicionales para medir el valor, la Q de Tobin y el Valor de la Empresa. Se observo, en los tres anos analizados, que el valor de mercado de las empresas de los segmentos de gobierno corporativo es inferior al de las empresas de otros segmentos de negociacion de acciones. Esta investigacion avanza en relacion a contribuciones anteriores por enfocarse en la determinacion del desempeno, tambien, por medio de la medicion de la eficiencia tecnica y del crecimiento de la productividad. Los resultados permiten un nuevo angulo de analisis en la evaluacion de las empresas, de forma especifica para la adopcion de buenas practicas de los gobiernos corporativos. PALABRAS CLAVE Gobierno corporativo; Eficiencia tecnica; Indice de Malmquist; Analisis envolvente de datos; Productividad.