A concentração do controle acionário e a política de dividendos das empresas listadas na Bovespa: uma abordagem exploratória à luz da teoria de agência

• Published in: Revista de contabilidade e organizações Vol. 1; no. 1; pp. 17 - 30
• Main Authors: Flávia Zóboli Dalmácio, Luiz João Corrar
• Format: Journal Article
• Language: English
• Published: Universidade de São Paulo (USP) 01-12-2007
• Subjects: Bovespa; controle acionário; mercado brasileiro; política de dividendos; Teoria de Agência
• ISSN: 1982-6486; 1982-6486
• DOI: 10.11606/rco.v1i1.34694

Este artigo busca, sob a perspectiva da Teoria de Agência e a partir de revisão bibliográfica, pesquisa empírica exploratória e investigações analíticas, verificar se a composição acionária das empresas brasileiras com ações negociadas na Bovespa, tem relação com a política de dividendos por elas adotada. Os resultados obtidos, por meio de testes estatísticos, sugerem a não rejeição da hipótese (H0) elaborada neste trabalho. Verificou-se que um aumento na concentração acionária provoca um aumento no valor dos dividendos pagos por ação (ON), entretanto, há uma expectativa de que aquele aumento provoque uma diminuição significativa no percentual do payout. Portanto, constatam-se indícios de que a composição acionária das empresas brasileiras possa explicar, em partes, a política de dividendos por elas adotada. Vale ressaltar que outros fatores podem influenciar os resultados empíricos como, por exemplo, a regulamentação brasileira sobre a política de dividendos e juros sobre o capital próprio, que não foram consideradas como variáveis neste trabalho.From the perspective of Agency Theory, this paper seeks to verify if the shareholder composition of the Brazilian companies which have shares negotiated on Bovespa, are related to the dividend policy adopted by these companies. This work was developed from a bibliographic review and, based on an exploratory empirical research, there had been made analytical investigations. The results, obtained by statistic tests, suggest the non rejection of the hypothesis (H0) developed in this work. It was verified that growth of shareholding concentration causes an increase on the dividends paid per share (ON). However, there is an expectation that an increase on shareholding concentration provokes a significant reduction on payout percentage. Hence, it follows that there is evidence that Brazilian companies' shareholding composition can, in part, explain the dividend policy adopted by the studied companies. It is important to emphasize that other factors may influence the empirical results as, for instance, Brazilian regulation about dividends and interest policy about own capital, which had not been considered as variables in this study.