A research about the profile of the brazilian stocks which react to the publication of accounting results Uma pesquisa sobre o perfil das ações brasileiras que reagem à publicação dos resultados contábeis

• Published in: Revista de contabilidade e organizações Vol. 3; no. 6; pp. 22 - 40
• Main Authors: Alfredo Sarlo Neto, Fernando Caio Galdi, Flávia Zóboli Dalmácio
• Format: Journal Article
• Language: English
• Published: Universidade de São Paulo (USP) 01-08-2009
• Subjects: MANOVA; relevância da contabilidade; retorno anormal
• ISSN: 1982-6486; 1982-6486
• DOI: 10.11606/rco.v3i6.34739

This work studies the influence of some characteristics on the reaction of stocks prices to the disclosure of accounting information. The research seeks to verify whether the average of the abnormal returns of the stocks is sensitive to the following characteristics: kind of stock, rules, stock control and liquidity. It was used as methodology MANOVA statistics technique. The analyzed sample was composed by stocks negotiated in BOVESPA (São Paulo Stock Market), in the period from 1995 to 2002. The results indicate that the average of abnormal returns is sensitive to stock control and liquidity. However, the found evidence must be analyzed under restrictions as the studied sample did not reach some assumptions demanded by the used statistical technique (MANOVA). Based on the found results, some proposals for new research can appear, in order to find fresh evidence about the influence of market characteristics over the reaction of prices to the accounting information disclosure. Among the suggestions, there are: the expansion of the event window, in order to analyze the influence of the characteristics on periods larger than three months; the study of other characteristics, beyond the ones studied by this research and the application of other statistic techniques, such as the cluster and the logistic regression.Este trabalho estuda a influência de algumas características sobre a reação dos preços das ações à divulgação das informações contábeis. A pesquisa realizada procura verificar se a média dos retornos anormais das ações são sensibilizadas pelas seguintes características: tipo de ação, regulamentação, controle acionário e liquidez. No seu desenvolvimento, foi utilizada como metodologia a técnica estatística MANOVA. A amostra pesquisada foi composta por ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA), durante o período de 1995 a 2002. Os resultados encontrados indicam que as médias dos retornos anormais são sensíveis às características controle acionário e liquidez. Porém, as evidências encontradas devem ser analisadas com restrições, pois a amostra estudada não atingiu alguns pressupostos exigidos pela técnica estatística utilizada (MANOVA). A partir dos resultados encontrados pode-se sugerir algumas propostas para novas pesquisas, na tentativa de buscar novas evidências sobre a influência das características dos mercados sobre a reação dos preços à divulgação da informação contábil. Entre as sugestões, encontram-se: a ampliação da janela do evento para analisar a influência de características sobre períodos superiores a três meses; a verificação de outras características, além das estudadas nesta pesquisa e a aplicação de outras técnicas estatísticas, tais como análise de cluster ou regressão logística.