Estrutura de capital das empresas não financeiras no Brasil: evidências para 2009-2017

• Published in: Economia e Sociedade Vol. 31; no. 1; pp. 65 - 86
• Main Authors: Nappi, Joseli Fernanda, Botelho, Marisa dos Reis Azevedo, Cruz, Felipe Nogueira da, Marins, Nathalie Tellez
• Format: Journal Article
• Language: English; Portuguese
• Published: Campinas Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP), Instituto de Economia 01-01-2022; Universidade Estadual de Campinas
• Subjects: Capital structure; Corporate finance; Empresas não financeiras; Estrutura de capital; Financiamento de longo prazo; Long term debt; Public companies; Brazil
• ISSN: 0104-0618; 1982-3533
• DOI: 10.1590/1982-3533.2022v31n1art03

Resumo Este trabalho analisou a estrutura de capital de 121 empresas não financeiras de capital aberto que atuam no Brasil, entre 2009-2017. A metodologia baseou-se em Moreira e Puga (2000) e as informações foram coletadas na Economática. Os resultados mostraram que neste intervalo os recursos de terceiros, majoritariamente endividamento, foram a principal fonte de financiamento. Além disso, verificou-se maior participação nas firmas de maior ativo total. Entre 2009-2013, houve ampliação do endividamento das firmas com alongamento do seu vencimento, enquanto entre 2014-2017 ocorreu o inverso. Nesse último período, a participação dos recursos de terceiros caiu em relação ao período anterior. Concluiu-se que a maior participação dos recursos de terceiros e a melhora no perfil do endividamento se deveram, em grande medida, ao ciclo expansivo do crédito corporativo brasileiro, e que a sua retração está sendo absorvida em parte pelos recursos próprios, que poderão assumir maior importância nos próximos anos.
Abstract This paper analyzed the capital structure of 121 publicly traded non-financial companies operating in Brazil between 2009-2017. The methodology was based on Moreira and Puga (2000) and the information was collected in Economática. The results showed that in this interval third party resources, mostly indebtedness, were the main source of financing. Moreover, there was a greater participation in firms with higher total assets. Between 2009-2013 there was an increase in the indebtedness of firms as their maturity lengthened, while between 2014-2017 the opposite occurred. In the latter period, the share of third-party resources decreased in relation to the previous period. It was concluded that the greater share of third-party resources and the improvement in the debt profile were largely due to the expansive cycle of Brazilian corporate credit, and that the retraction of such credit is partly absorbed by its[A1][A2] own resources, which may assume greater importance in the coming years.