The Effect of Banking Deregulation on Borrowing Firms' Risk‐Taking Incentives

• Published in: Contemporary accounting research Vol. 40; no. 2; pp. 1350 - 1387
• Main Authors: Bens, Daniel, Liao, Scott, Su, Barbara
• Format: Journal Article
• Language: English
• Published: Hoboken, USA John Wiley & Sons, Inc 01-05-2023; Canadian Academic Accounting Association
• Subjects: Banking; Banking industry; Banks; banque; Borrowing; Capital markets; Companies; Compensation; Credit risk; Deregulation; Diversification; dérèglementation; Financial market; IBBEA; Incentives; innovation; Innovations; Interstate banking; Interstate Banking & Branching Efficiency Act 1994-US; Portfolios; prise de risque; R&D; Research & development; risk‐taking; rémunération; Tolerance
• DOI: 10.1111/1911-3846.12823
• EISSN: 1911-3846
• ISSN: 0823-9150

ABSTRACT
We examine how regulatory restrictions on capital market activity affect the compensation contracting environment within firms. This study aims to expand our understanding of how financial market development affects firm risk‐taking via management compensation designs. Specifically, taking advantage of the staggered implementation of the Interstate Banking and Branching Efficiency Act (IBBEA), which increases bank competition and loan geographical diversification, this study examines how borrowing firms' compensation structures change when banks increase risk tolerance in their loan portfolios. Using hand‐collected compensation data of firms with market capitalization less than $75 million, we hypothesize and find that borrowing firms are likely to increase risk incentives after IBBEA and that this increase is more pronounced for firms located in states with less banking competition in the pre‐IBBEA period. We also show the findings to be more significant for borrowers whose lenders acquire more diversification benefits after IBBEA. These findings suggest that following deregulation, when banks face increased competition as well as an enhanced ability to diversify their credit risk geographically, these same banks tend to increase their tolerance for borrowers' risk‐taking. That is, their clients—nonfinancial firms borrowing from them—adjust their compensation contracts that are previously constrained by bank distaste for risk. We also document that firms that increase their risk incentives the most invest more in R&D, suggesting that management compensation is a complementary channel through which IBBEA affects firm innovation.
RÉSUMÉ
L'effet de la dérèglementation du secteur bancaire sur les incitations à la prise de risque des entreprises emprunteuses
Les auteurs examinent comment les restrictions règlementaires sur l'activité des marchés financiers affectent l'environnement des marchés et la rémunération au sein des entreprises. Cette étude vise à élargir la compréhension des effets du développement des marchés financiers sur la prise de risque des entreprises par le biais des modèles de rémunération des dirigeants. Plus précisément, en utilisant la mise en œuvre échelonnée de la loi Interstate Banking and Branching Efficiency Act (IBBEA) qui accroit la concurrence entre les banques et la diversification géographique des prêts, cette étude examine comment les structures de rémunération des entreprises emprunteuses changent lorsque les banques augmentent la tolérance au risque dans leurs portefeuilles de prêts. À l'aide de données de rémunération collectées manuellement auprès d'entreprises dont la capitalisation boursière est inférieure à 75 millions de dollars, les auteurs émettent l'hypothèse et constatent que les entreprises emprunteuses sont susceptibles d'augmenter les incitations au risque après l'IBBEA et que cette augmentation est plus prononcée pour les entreprises situées dans des états où la concurrence bancaire était moindre au cours de la période précédant l'IBBEA. Ils montrent également que les résultats sont plus significatifs pour les emprunteurs dont les prêteurs acquièrent plus d'avantages de la diversification après l'IBBEA. Ces résultats suggèrent qu'à la suite de la dérèglementation, lorsque les banques sont confrontées à une concurrence accrue ainsi qu'à une meilleure capacité à diversifier géographiquement leur risque de crédit, ces mêmes banques ont tendance à augmenter leur tolérance vis‐à‐vis de la prise de risque des emprunteurs. En d'autres termes, leurs clients—les entreprises non financières qui leur empruntent—ajustent leurs contrats de rémunération qui étaient auparavant limités par l'aversion des banques au risque. Les auteurs montrent également que les entreprises qui augmentent le plus leurs incitations au risque investissent davantage dans la R‐D, ce qui suggère que la rémunération des dirigeants est un canal complémentaire par lequel l'IBBEA affecte l'innovation des entreprises.